Analisa os impactos do nível da taxa de câmbio real no investimento, no produto potencial e no crescimento da economia. Estima o nível de produto, em cada período, que manteria a inflação estável no Brasil - NAILO. Investiga a relação entre os desvios do produto em relação ao NAILO, medidos em termos percentuais, e a variação da taxa de inflação. Analisa, teórica e empiricamente, a questão da restrição externa. Realiza uma recuperação da trajetória de nossa economia no período 1950-2005, partindo do princípio de que a grande locomotiva do crescimento é a acumulação de capital.